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Stock Market: 2021 starts off with a bang! | Capital Markets Quickie with Endrit Cela (01/2021)

Top of the mornin’ to ya!

It was one crazy ride last year on the stock market and even crazier outside the stock market.

Well 2021 promises to be just as crazy and last week’s drama in Washington DC proved that it takes more than just a pair of new numbers for things to actually change.

Let’s take a closer look at what moved the markets last week!

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How did the stock markets perform last week?

Sources: Bloomberg, Reuters, Guidants, finanzen.net, OnVista, current daily newspapers / online newspapers





The Top/Flop Performing Stocks of 2020 | Capital Markets Quickie with Endrit Cela (53/2020)

Top of the mornin’ to ya!

The S&P 500 finished 2020 with a gain of more than 15%, the German Stock Index DAX also managed to finish the year on a positive note. This was the fifth year in the past decade in which the S&P 500 posted a return of more than 15%. In Today’s episode we look at the top and flop stocks that were the best and worst performers within these indexes.

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How did the stock markets perform last week?
What important economic data and events can investors expect in the coming stock market week?

Sources: Bloomberg, Reuters, Guidants, finanzen.net, OnVista, current daily newspapers / online newspapers





Das war das Jahr 2020 | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (52/2020)

Das Jahr 2020 wird als eines der bedeutendsten und unvorhersehbarsten Jahre unseres Lebens in die Geschichte eingehen. Die Pandemie und die daraus resultierende Gesundheitskrise haben alles auf den Kopf gestellt. Einzelpersonen, Unternehmen und ganze Regierungen wurden vor einzigartige Herausforderungen gestellt. Aus Sicht der Finanzmärkte war das Jahr 2020 ein Jahr beispielloser Veränderungen, aber auch ein Jahr der Widerstandsfähigkeit. Werfen wir einen Blick auf das Börsenjahr 2020.

Zwischen Bullen und Bären

Die einzigartige, plötzliche Rezession führte zum schnellsten Bärenmarkt der Geschichte: Der S&P 500 fiel in nur 23 Tagen um 34% von seinen Allzeithochs. Zur Veranschaulichung: Historische 35%ige Rückgänge brauchten durchschnittlich 11 Monate bis zur Bodenbildung. Auf der anderen Seite markierte der Anstieg des Marktes auf neue Höchststände im August die schnellste Erholung von einem Bärenmarkt in der Geschichte, die in nur vier Monaten stattfand, verglichen mit dem historischen Durchschnitt von etwas über vier Jahren. Zum neunmonatigen Jubiläum seit dem Tiefpunkt am 23. März liegt der S&P 500 65% höher und seit Jahresbeginn 15% im Plus.

Rekordschwankungen beim BIP

Die US-Wirtschaft erlebte im zweiten Quartal die schlimmste vierteljährliche Schrumpfung seit Beginn der Aufzeichnungen (-31 % auf das Jahr hochgerechnet), viermal größer als das schlimmste Quartal während der Finanzkrise 2008/2009. Im Gegensatz zu den meisten vergangenen Rezessionen wurde die Schrumpfung der Wirtschaft durch einen starken Rückgang der Konsumausgaben angetrieben, da die Verbraucher nicht in der Lage waren, ihre Ausgaben zu tätigen, weil sie zu Hause bleiben mussten. Die anschließende Wiederbelebung der Wirtschaft führte zum größten Anstieg der Produktion im dritten Quartal (33% annualisiert). Diese wilden Schwankungen des BIP erinnern daran, dass die USA eine dienstleistungs- und konsumgetriebene Wirtschaft ist.

Arbeitslosigkeit spitzt sich zu

Im April stieg die Zahl der entlassenen und beurlaubten Arbeitnehmer auf 22 Millionen und machte damit alle seit März 2009 neu geschaffenen Arbeitsplätze zunichte. Die Arbeitslosigkeit stieg von einem 50-Jahres-Tief (3,5 %) im Februar auf den höchsten Stand seit der Großen Depression (14,7 %) und übertraf den bisherigen Höchststand von 1982. Seitdem haben wir, nachdem die Beschränkungen teilweise aufgehoben wurden, eine solide Verbesserung gesehen, wobei etwas mehr als die Hälfte der Verluste wieder aufgeholt wurde. Die aktuelle Arbeitslosenquote ist jedoch weiterhin hoch.

Die Fed kommt rechtzeitig zur Rettung der Börsen

Ein großer Teil des Aufschwungs bei den „Financial Assets“ kann den schnellen Maßnahmen der amerikanischen Notenbank Fed zugeschrieben werden, die darauf abzielten, Liquidität und Finanzmittel für Verbraucher und Unternehmen bereitzustellen. Schon sehr früh in der Abschwungphase senkte die Fed die Leitzinsen auf null und setzte ihr gesamtes Instrumentarium ein, darunter Anleihekaufprogramme, Liquiditätsspritzen und Kreditfazilitäten.

Zum Vergleich: Die Fed hat ihre Bilanz innerhalb von vier Monaten um mehr als 3 Billionen Dollar ausgeweitet, was in etwa dem entspricht, was während der Finanzkrise in den Jahren 2008/2009 im Laufe von vier Jahren hinzukam. Um es mit den Worten des Vorsitzenden Powell zu sagen: “Die Fed denkt nicht einmal daran, die Zinsen zu erhöhen”, was stark darauf hindeutet, dass die Zinsen und Kreditkosten zumindest für ein paar Jahre niedrig bleiben werden, was die Expansion erleichtert und den Börsen einen Rückhalt bietet.

Zinsen erreichen den „Rock-Bottom“

Am 9. März erreichte die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe im Übernachthandel kurzzeitig ein historisches Tief von 0,32%, da die Anleger die Sicherheit von Staatsanleihen suchten. Gleichzeitig fiel die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen zum ersten Mal in der Geschichte unter die Schwelle von 1%. Da die Zentralbanken auf der ganzen Welt als Reaktion auf die Krise die Zinsen aggressiv senkten, erreichten die negativ verzinsten Schulden einen Rekordwert von 18 Billionen USD, was die Attraktivität von Aktien im Vergleich zu Anleihen weiter steigerte. Wie beabsichtigt, konnten die Haushalte von dem Niedrigzinsumfeld profitieren. Der durchschnittliche Zinssatz für eine 30-jährige Festhypothek fiel unter 3%, was Hausbesitzern die Möglichkeit gab, ihre Kredite zu refinanzieren und den Immobilienmarkt anzukurbeln.

Negative Ölpreise

Der Ölpreis fiel im April zum ersten Mal in der Geschichte kurzzeitig in den negativen Bereich (-$37). Dieses beispiellose Ereignis war eine Folge des technischen Verkaufsdrucks vor dem Verfall der Futures-Kontrakte sowie der begrenzten Lagerkapazitäten, die durch den historischen Nachfragemangel hervorgerufen wurden.  Als sich die Lagertanks füllten, weil Fluggesellschaften und andere Abnehmer nicht mehr so viel Öl verbrauchten wie vor der Krise, kam es zu einem starken Abverkauf der Terminkontrakte, da die Verkäufer bereit waren, die Käufer dafür zu bezahlen, dass sie ihnen das Öl abnahmen.

Fiskalische Hilfe überbrückt die Lücke

Da die Zentralbanken zwar Kreditvergabe-, aber keine Ausgabenbefugnisse haben, schultern die Regierungen die Last, die Einkommens- und Beschäftigungslücken zu überbrücken, bis die wirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie abklingen. Der Kongress verabschiedete im März das CARES-Gesetz, das Unternehmen und Verbrauchern 2,2 Billionen Dollar in Form von Direktzahlungen an Familien, erweiterten Arbeitslosenunterstützungen und Krediten an Unternehmen, Kleinbetriebe sowie staatliche und kommunale Behörden zur Verfügung stellt. Der Einkommensschub durch die staatlichen Transfers führte zusammen mit der Unfähigkeit der Verbraucher, während der Haushaltssperren Geld auszugeben, zu einem beispiellosen Anstieg der persönlichen Ersparnisse und des persönlichen Einkommens. Es wird erwartet, dass die fiskalische Unterstützung weiterwächst und derzeit 16% des BIP ausmacht (der höchste Stand seit 1945).

Eine V- oder K-förmige Erholung?

Insgesamt erholte sich die Wirtschaft deutlich von ihrem Tiefpunkt im zweiten Quartal. Die plötzliche Natur der Rezession und die aufgestaute Nachfrage führten zu einer V-förmigen Erholung. Bei näherer Betrachtung zeigt sich jedoch, dass die Erholung sowohl über die Branchen als auch über die demografischen Gruppen hinweg ungleichmäßig verlief. Während bestimmte Branchen und Sektoren, wie z. B. die Technologiebranche, von der Pandemie profitierten, waren andere, wie z. B. Fluggesellschaften, Hotels und Restaurants, überproportional betroffen. Zwei Drittel der Arbeitsplatzverluste auf dem Höhepunkt der Rezession entfielen auf diese anfälligen Branchen, die auf soziale Kontakte angewiesen sind. Auch kleine Unternehmen, die etwa die Hälfte der US-Arbeitskräfte beschäftigen, haben weiterhin zu kämpfen.

Führung erst verengt, dann ausgeweitet

Bis zur ersten Jahreshälfte konzentrierte sich die Marktführung sehr stark an der Spitze, da wachstumsorientierte Anlagen und Technologiewerte von den “Stay-at-home”-Trends profitierten. Bis Juli machten die fünf größten Aktien im S&P 500 (Microsoft, Apple, Amazon, Facebook und Google) etwa 23% des Index aus und lagen zu diesem Zeitpunkt im Durchschnitt um 30% höher als der Durchschnitt der übrigen 495 Aktien im Index, der um etwa 10 % niedriger lag. Die Anzeichen für eine dauerhafte Erholung während der Sommermonate und die spätere positive Entwicklung bei den Impfstoffen weckten das Interesse der Anleger an anderen Anlageklassen, Sektoren und Anlagestilen. Der November war der beste Monat in der Geschichte für Small-Cap-Aktien, und am Tag der Ankündigung des Impfstoffs von Pfizer hatten Value-Anlagen (Dividendeneinkommen) ihren besten Tag gegenüber Growth-Anlagen.

30 neue Allzeithochs

Der S&P 500 hat im Jahr 2020 30 neue Höchststände erreicht, 17 davon nach dem durch die Pandemie verursachten Bärenmarkt Ende Februar. Auf dem Weg ins Jahr 2021 freuen wir uns auf ein Jahr, in dem die Pandemie hoffentlich abklingt, das Leben wieder zur Normalität zurückkehrt und die wirtschaftliche Erholung wieder an Fahrt gewinnt. In diesem Sinne wünsche ich allen einen guten Rutsch ins neue Jahr!

Wie haben sich die Börsen in der vergangenen Woche entwickelt?
Welche wichtigen Konjunkturdaten und Termine erwarten die Anleger in der kommenden Börsenwoche?

Quellen: Bloomberg, Reuters, Guidants, finanzen.net, OnVista, aktuelle Tageszeitungen/ Onlinezeitungen





Weitere Liquiditätsspritzen sind auf dem Weg | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (51/2020)

Der US-Aktienmarkt hatte eine weitere Rekordwoche. Der Optimismus bezüglich des Konjunkturprogramms war gut für den Aktienmarkt, aber auch für Gold und Silber. Die Renditen langfristiger Staatsanleihen stiegen leicht an, Öl verzeichnete den siebten Wochenanstieg in Folge und der US-Dollar setzte seine Abwärtsspirale fort. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

US-Konjunkturpaket steht bereit

Auch wenn wir das schon unzählige Male gehört haben, scheint es, als ob der US-Kongress kurz vor einer Einigung über ein Hilfsprogramm in Höhe von 900 Mrd. USD steht. Zunächst war von einem Gesetzesentwurf von mehr als 2 Billionen USD die Rede, doch mit der Zeit schrumpfte dieser Betrag immer weiter, da Demokraten und Republikaner scheinbar keine gemeinsame Basis finden konnten. Die fiskalische Entlastung wird der Wirtschaft im nächsten Jahr den nötigen Schub verleihen, und eine kurzfristige Einigung ist in Sicht. Das Konjunkturprogramm soll Direktzahlungen für die Amerikaner, 300 Milliarden Dollar für das „Paycheck Protection Program“, PPP, und ein wöchentliches Arbeitslosengeld von 300 Dollar beinhalten.

Notenbankhelden stehen bereit

In der vergangenen Woche äußerte sich der Fed-Präsident Jerome Powell dahingehend, dass die Fed die Zinssätze für einen längeren Zeitraum niedrig halten wird. Darüber hinaus wird die amerikanische Zentralbank ihren Ansatz zur geldpolitischen Stimulierung weiter anpassen und kündigte letzte Woche an, dass sie ihre Anleihenkäufe an wirtschaftliche Ergebnisse und nicht an definierte Zeitrahmen knüpfen wird. Das bedeutet, dass die Fed bis zum Erreichen einer substanziellen Verbesserung der Arbeitslosigkeit und der Inflation weiterhin jeden Monat Assets im Wert von mehr als 100 Mrd. Dollar kaufen wird, was die Zinsen niedrig hält und Geld in die Wirtschaft pumpt.

US-Dollar setzte seine Abwärtsspirale fort

Auch wenn reichlich Liquidität vorhanden ist – diese Kombination aus einem zusätzlichen Konjunkturpaket zusammen mit zusätzlichen Anleihekäufen und Asset-Käufen der Fed trieb die Gold- und Silberpreise in der vergangenen Woche deutlich nach oben und trieb den Dollar auf neue Tiefststände. Silber schloss die Woche fast 8 Prozent höher und Gold schloss die Woche 2,39 Prozent höher bei 1.882 USD pro Unze. Der ICE U.S. Dollar Index DXY, der die Währung im Vergleich zu einem Korb von sechs wichtigen Konkurrenten misst, sank um 0,7 % auf 89,828 und handelte zum ersten Mal seit April 2018 unter 90. Der Index ist in diesem Jahr bisher um 6,8% gefallen – und wenn wir einen Blick auf das Euro-Dollar-Verhältnis werfen, sehen wir, dass der Euro in diesem Jahr 9,3% gegenüber dem Dollar zugelegt hat.

Wie haben sich die Börsen in der vergangenen Woche entwickelt?
Welche wichtigen Konjunkturdaten und Termine erwarten die Anleger in der kommenden Börsenwoche?

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IPO-Wahnsinn geht weiter | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (50/2020)

Die Erholung am US-Arbeitsmarkt scheint ins Stocken zu geraten. Die Gespräche zwischen Republikanern und Demokraten über eine weitere Runde von Fiskalmaßnahmen ziehen sich weiter hin und daher schlossen die Märkte vergangene Woche im Minus. In Zeiten wie diesen könnte man annehmen, dass Anleger auf der Jagd nach sichereren Anlagen sind, aber das ist nicht der Fall. Wir hatten eine spannende Woche auf dem IPO-Markt mit Doordash, Airbnb und C3.ai, die ihr Debüt an der Börse hatten. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

Pfizer und BioNTech erhalten FDA-Zulassung

Die wichtigsten Indizes erreichten in der vergangenen Woche neue Rekordhöhen, bevor sie sich zurückzogen und leicht schwächer schlossen, da die Konjunkturgespräche und die Wahrscheinlichkeit eines No-Deal-Brexit die gute Stimmung zunichtemachten. Der Markt scheint sich weitgehend auf die Einführung von Impfstoffen zu konzentrieren – und wir haben gute Nachrichten von der Impfstofffront erhalten: Pfizer und BioNtech haben von der FDA in Amerika eine Notfallzulassung erhalten. Und laut US-Präsident Trump werden alle Amerikaner freien Zugang zu dem Impfstoff haben.

Weitere Lockdown werden verhängt

Aber auf der anderen Seite verschlechtern sich die jüngsten Coronavirus-Trends weiter und es werden weltweit wieder Lockdowns verhängt – es ist also ein Wettlauf mit der Zeit. Zu diesem Zeitpunkt hat der S&P 500 30 neue Allzeithochs im Jahr 2020 erreicht und 17 davon wurden nach dem durch die Pandemie Ende Februar ausgelösten Bärenmarkt verzeichnet, vier davon in den letzten zwei Wochen.

IPO-Wahnsinn geht weiter

Diese Woche war in der Tat sehr aufregend – wie einige von Ihnen sicher schon gehört haben, hat Airbnb am letzten Donnerstag endlich sein Börsendebüt gehabt. Airbnb sollte zwischen 67 und 68 Dollar gehandelt werden, aber die Aktie schaffte es, nach oben zu klettern und die Woche bei 140 USD pro Aktie zu beenden. DoorDash, ein amerikanischer Essenslieferdienst, feierte am Mittwoch sein Debüt und die Aktie sollte bei 102 USD pro Stück notieren. Doordash schloss die Woche bei 175 Dollar je Aktie und erreichte im Laufe der Woche sogar 190. Und zu guter Letzt gab C3.ai, ein führender Anbieter von KI-Software für Unternehmen, in dieser Woche sein Debüt und schaffte es ebenfalls, seinen Aktienkurs im Laufe des Tages mehr als zu verdoppeln. Allerdings verlor sie am Freitag rund 8%.

Was könnte hier also schiefgehen?

Nun, laut Larry Fink, CEO von BlackRock, dem weltgrößten Vermögensverwalter, ist der IPO-Wahnsinn “nicht nachhaltig” und könnte in “vielen Unfällen” enden. Er mahnt Investoren, die sich von der Aufregung der jüngsten IPOs angezogen fühlen, zur Vorsicht: “Die Frage ist: Preist der Markt eine zu große zukünftige Wachstumsrate für diese Unternehmen ein?”

Welche IPOs stehen nächste Woche an?

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Wie haben sich die Börsen in der vergangenen Woche entwickelt?
Welche wichtigen Konjunkturdaten und Termine erwarten die Anleger in der kommenden Börsenwoche?
Welche IPOs bzw. Börsengänge stehen in der kommenden Woche an?

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USD schwächelt, während Aktienmarkt neue Höhen erreicht | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (49/2020)

Der US-Aktienmarkt stieg in der vergangenen Woche leicht an und weitete seine Rallye bis in die erste Dezemberwoche aus. Trotz einer deutlichen Verlangsamung des Arbeitsmarkts im November schlossen die wichtigsten Indizes auf Rekordhochs. Der US-Dollar erlitt jedoch in der vergangenen Woche einige größere Rückschläge, und einige Experten sind der Meinung, dass 2021 ein weiteres schlechtes Jahr für den Dollar sein könnte. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

Schwung auf dem Weg in den Dezember

Die Aktienmärkte orientieren sich an den Wirtschafts-, Ertrags- und politischen Fundamentaldaten, nicht am Kalender. Nichtsdestotrotz war der Dezember historisch gesehen ein positiver Monat für den Markt, mit einem durchschnittlichen Monatsgewinn von 1,6%. Die gute Nachricht: Wenn der Aktienmarkt positiv in den Dezember geht, hat sich dieser Schwung oft bis in den Rest des Jahres fortgesetzt. In den letzten 75 Jahren, als der S&P 500 im letzten Monat des Jahres mit einer year-to-date Performance von 10% oder mehr gestartet ist (wie in diesem Jahr), verzeichnete der S&P 500 im Dezember mit einer Wahrscheinlichkeit von 82% einen positiven Monat. Und im darauffolgenden Jahr stieg der S&P 500 sogar um durchschnittlich 7,8%.

US-Beschäftigungswachstum verlangsamt deutlich

Letzte Woche wurden die neuen US-Arbeitsmarktzahlen bekannt. Der US-Jobs-Report vom November zeigte, dass die US-Wirtschaft im vergangenen Monat 245.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, wodurch die Arbeitslosenquote auf 6,7% gesunken ist. Auf der einen Seite ist es eine gute Nachricht, dass die Schaffung von Arbeitsplätzen weiterhin positiv ist, da dies der siebte Monat in Folge ist, in dem die Zahl der Neueinstellungen (insgesamt 12,3 Millionen) gestiegen ist. Auf der anderen Seite hat sich das Beschäftigungswachstum inmitten erneuter Fälle und Einschränkungen deutlich verlangsamt.

US-Dollar Schwäche

Lassen Sie uns nun über den US-Dollar sprechen. Historisch gesehen ist der US-Dollar in Krisenzeiten ein sicherer Hafen für Investoren – und dieses Jahr erwies sich als genau das Gegenteil. Dennoch bleibt der US-Dollar die wichtigste Finanzierungswährung, da etwa die Hälfte aller grenzüberschreitenden Kredite und internationalen Schuldverschreibungen auf Dollar lauten. Etwa 85% aller Devisentransaktionen erfolgen gegen den Dollar, und er macht 61% der offiziellen Devisenreserven aus.

Zum ersten Mal seit Februar 2013 wurden jedoch im November mehr Bargeldtransfers in Euro als in Dollar abgewickelt. Und letzte Woche setzte der Dollar seine Abwärtsspirale fort und verlor zum dritten Mal in Folge gegenüber dem EURO – im bisherigen Jahresverlauf hat der Euro gegenüber dem Dollar 8,03% an Wert gewonnen. Infolge des schwächeren Dollars haben die Edelmetalle in der vergangenen Woche wieder Lebenszeichen gezeigt – Silber zum Beispiel schloss die Woche mit 7,49 Prozent Performance ab.

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Dow Jones & DAX betreten Neuland | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (48/2020)

Zum ersten Mal in seiner Geschichte überschritt der Dow Jones die 30.000er-Marke und ist auf dem besten Weg, den besten Monatsgewinn seit Januar 1987 zu erzielen. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

Neue Rekorde trotz bestehenden Risiken

Auch wenn die vergangene Woche wegen Thanksgiving am Donnerstag eine kurze Woche auf den Märkten war, sahen wir links und rechts neue Rekorde.

Auch wenn die Spannungen zwischen positiven Impfstoffnachrichten und rasch ansteigenden COVID-19-Fällen nach wie vor hoch sind, konnten der Dow Jones, der S&P 500 und der Russell 2000 neue Rekordhochs verzeichnen. Der deutsche Leitindex DAX konnte in der vergangenen Woche endlich eine positive Performance seit Jahresbeginn verzeichnen.

Dow Jones betritt Neuland

In der vergangene Woche gab es erneut positive Nachrichten über den Coronavirus-Impfstoff, die dazu beitrugen, dass der Dow Jones in diesem Monat um mehr als 12 Prozent zulegte, zum ersten Mal die 30.000er-Marke überschritt und damit den besten Monatsgewinn seit Januar 1987 erzielte. “Dow 30.000” klingt gut, aber die wichtigere Frage ist: Was bedeutet diese Zahl für die Anleger? 

Die zugrunde liegenden Faktoren, die den Markt auf dieses Niveau gebracht haben, sind bedeutender als die Zahl selbst. Rein hypothetisch, wenn der Dow Jones jährlich um 13 Prozent wachsen würde, würden wir die 100.000er Marke um November 2030 überschreiten.

DAX: 40 ist das neue 30!

Der deutsche Leitindex DAX plant seine umfassendste Überarbeitung seit seiner Einführung im Jahr 1988. Nach der Implosion der Wirecard AG, die das Vertrauen der Investoren in den Index erschütterte, kommen 10 neue Unternehmen und neue Qualitätskontrollen hinzu.

Die Aufnahme erfolgt auf der Grundlage der Marktkapitalisierung, einer allgemeinen Liquiditätsschwelle und der neuen qualitativen Kriterien. Neue Mitglieder müssen auch in den letzten zwei Jahren profitabel gewesen sein. Mögliche neue Mitglieder sind Airbus, Symrise AG, Zalando, Sartorius, Qiagen NV, Siemens Energy AG, LEG Immobilien AG, Brenntag AG, Siemens Healthineers und Hannover Rück SE.

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Wenn aus Verlierern Gewinner werden | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (47/2020)

In der vergangenen Woche vollzog sich an den Aktienmärkten ein Balanceakt zwischen eingehenden positiven Nachrichten über Impfstoffe und ständig wachsenden wirtschaftlichen Restriktionen aufgrund der steigenden Virusfällen. Die Rotation aus dem Technologiesektor heraus und hin zu zyklischeren Aktien setzte sich fort, da die Impfstoffentwicklungen die Anlegerstimmung und das Vertrauen in die Aussichten für das nächste Jahr verbesserten. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

Marktrotation setzt sich fort

Ein zentrales Thema an den Aktienmärkten in den letzten zwei Wochen war die sogenannte Rotation, d.h. der Führungswechsel über Anlageklassen, Sektoren und Anlagestile hinweg. Wir haben eine Reihe positiver Impfstoffankündigungen erhalten, zuerst von Pfizer am 9. November, dann am vergangenen Montag von Moderna und dann am vergangenen Mittwoch erneut von Pfizer über die Endergebnisse der Spätphase der Studie. Diese Nachricht trieb den S&P 500 auf ein neues Allzeithoch.

Im weiteren Verlauf der Woche geriet die Rallye aufgrund der sich verschlechternden Coronavirus-Trends ins Stocken. Mittlerweile wird das Tauziehen zwischen den Gewinnern und Verlieren der Pandemie etwas lebendiger, denn die letzten zwei Wochen haben einmal wieder gezeigt, dass gewisse Sektoren für eine Überraschung immer gut sind.

Wenn aus Verlierern Gewinner werden

Technologieaktien, wachstumsorientierte Anlagen und Aktien, die von den “Stay-at-home”-Trends profitieren, haben sich nicht nur während der pandemiebedingten Baisse besser gehalten, sondern den Markt seit dem Tiefpunkt im März auch angeführt. Die jüngsten Impfstoffentwicklungen wirkten jedoch als Katalysator für die jüngste Veränderung am Aktienmarkt, da das Vertrauen in die wirtschaftliche Erholung gestärkt wurde.

Zyklische Sektoren, wie Energie und Finanzwerte, die von der Pandemie negativ beeinflusst wurden und empfindlicher auf die Wiedereröffnung der Wirtschaft reagieren, schnitten besser ab, während Sektoren, die von der Pandemie profitiert haben, wie Technologie- und Kommunikationsdienstleistungen, hinterherhinkten. Eine ähnliche Rotation fand über alle Anlageklassen hinweg statt, wobei Small-Cap- und internationale Investitionen die US-amerikanischen Large-Cap-Investitionen übertrafen. Auch die Anlagestile waren betroffen, wobei Value Growth übertraf.

Wirtschaftswachstum und Zinssätze sind die wichtigsten Bestandteile der Rotation

Im Verlauf des letzten Bullenmarktes (2009 – Anfang 2020), der durch die Pandemie unterbrochen wurde, gab es mehrere Perioden der Rotation, die sich jedoch als kurzlebig erwiesen, da die wirtschaftliche Expansion durch ein langsames Wachstum, niedrige Zinsen und eine gedämpfte Inflation gekennzeichnet war. Wenn das Wirtschaftswachstum langsam und die Zinssätze niedrig sind, neigen die Investoren dazu, Unternehmen zu bevorzugen, die in der Lage sind, ihre Gewinne schneller als der Markt im Allgemeinen zu steigern, und die in der Regel zu höheren Bewertungen gehandelt werden, wie Aktien im Technologiesektor. Auf der anderen Seite kommen ein beschleunigtes Wirtschaftswachstum und steigende Zinssätze Sektoren wie der Industrie- bzw. Finanzsektor zugute, die beide in internationalen, Small-Cap- und Value-Indizes stark gewichtet sind.

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Ankündigung von Pfizer & BioNTech löst Marktrotation aus | Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (46/2020)

Letzte Woche haben wir sehr ermutigende Nachrichten gehört, als Pfizer und BioNTech bekannt gaben, dass ihr Impfstoff vielversprechende Ergebnisse zeigte. Das trieb die Aktienmärkte in die Höhe. Das Licht am Ende des Tunnels ist nun etwas heller geworden. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

Neue Rekordstände

Der S&P 500 schloss die Woche mit einem neuen Rekordhoch und die globalen Aktienmärkte verzeichneten eine zweite Woche mit Gewinnen, nachdem Nachrichten über Fortschritte bei der Entwicklung eines Impfstoffs gegen COVID-19 am vergangenen Montag bekannt wurden. Bei uns zu Hause in Europa haben die Aktienmärkte große Gewinne verzeichnet, allen voran der Euro Stoxx 50 mit einer positiven Wochenperformance von 7,12%, gefolgt vom FTSE 100 mit 6,88% und dem Deutschen Aktienindex DAX 30 mit 4,78%.

Der größte Teil der positiven Performance wurde am Montag erzielt, nachdem Pfizer und BioNTech bekannt gegeben haben, dass ihr Impfstoff in ihrer großen Studie eine Wirksamkeit von 90% aufwies. Das löste eine Welle der Hoffnung und des Optimismus aus, dass eine medizinische Lösung die Gesundheitskrise bewältigen und die wirtschaftliche Erholung beschleunigen wird.

Zyklische Aktien sind wieder attraktiv

Es war jedoch interessant zu sehen, dass die zyklischen Sektoren, die von der Pandemie negativ beeinflusst wurden und empfindlicher auf die Wiedereröffnung der Wirtschaft reagieren, in der vergangenen Woche besser abgeschnitten haben. Unternehmen wie Anheuser-Busch, Lufthansa, Boeing, Airbus, TUI usw. waren die Gewinner der letzten Woche – und die Tech-Giganten, die wir kennen und lieben gelernt haben, waren die klaren Verlierer. Eine ähnliche Rotation fand über alle Anlageklassen hinweg statt, wobei Small-Cap und globale Aktien die US-Large-Caps übertrafen.

“Stay-at-home-stocks” unter Druck

Die Nachricht von einem Impfstoff setzte die sogenannten „stay-at-home-stocks“ unter Druck. Die Hoffnungen auf Impfstoffe haben jedoch das Vertrauen in die Rückkehr zu normaleren wirtschaftlichen Bedingungen gestärkt und die Führung bei zyklischen, Value- und Small-Cap-Aktien vorangetrieben. Also lohnt es sich mal einen Blick auf die „back-to-work-stocks“ zu werfen. Vielleicht haben wir letzte Woche sogar die ersten Zeichen eines „Value-Comebacks“ gesehen. Wir warten gespannt auf die kommenden Wochen und Monaten!

Wie haben sich die Börsen in der vergangenen Woche entwickelt?
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Keine Ungewissheit mehr, der Sieger heißt Joe Biden| Die Kapitalmärkte im Fokus – Wochenrückblick (45/2020)

Es war eine historische Woche für die Vereinigte Staaten und für die ganze Welt, die zusah und gespannt auf die Ergebnisse der US-Wahl wartete. Amerika hat einen neuen Präsidenten gewählt, und der Aktienmarkt scheint ihn zu mögen. Werfen wir einen Blick darauf, was vergangene Woche die Märkte bewegt hat.

Eindeutiges Ergebnis der US-Wahl

Der US-Aktienmarkt verzeichnete vergangene Woche seinen besten wöchentlichen Kursgewinn seit Anfang April. Der S&P 500 zog kräftig an und verzeichneten in der gesamten Woche ein Plus von 7,3%. Die Aktienmärkte stellten eine gewisse Erleichterung in Bezug auf die Aussichten auf eine gespaltene Regierung fest, wobei eine Biden-Präsidentschaft und ein von den Republikanern kontrollierter Senat die Wahrscheinlichkeit sofortiger Steuererhöhungen und verschärfter Vorschriften verringerten, ohne jedoch das Potenzial für eine Einigung über eine Form von Finanzhilfepaket auszuschalten.

Nun ist die finale Entscheidung am Samstag gefallen, und Amerika hat einen neuen Präsidenten und eine neue Richtung gewählt. Wir warten gespannt auf die kommende Woche und die Reaktion der Marktteilnehmer.

Was macht die US-Notenbank?

Weitgehend überschattet wurde die jüngste Zinsentscheidung der US-Notenbank in der vergangenen Woche. Es überrascht nicht, dass die Zentralbank ihren Leitzinssatz nahe bei Null belassen und ihre Verpflichtung bekräftigt hat, die Zinssätze über einen längeren Zeitraum niedrig zu halten, um die Wirtschaft zu stützen. Ich glaube, dass die Geldpolitik in den kommenden Jahren eine der mächtigeren Kräfte hinter den Märkten sein wird. Historisch gesehen haben Aktien in Zeiten lockerer monetärer Rahmenbedingungen gut abgeschnitten. Ich vermute, dass eine Straffung der Geldpolitik durch die US-Notenbank noch einige Jahre entfernt ist, so dass die Politik der US-Notenbank den Märkten auf dem Weg ins Jahr 2021 als möglicher Wind im Rücken bleibt.

US-Arbeitslosenquote sinkt weiter

Der Job-Bericht vom Freitag zeigte, dass die US-Wirtschaft im Oktober 638.000 neue Arbeitsplätze geschaffen hat, wodurch die Arbeitslosenquote auf 6,9% gesunken ist. Die Arbeitslosigkeit ist immer noch doppelt so hoch wie vor der Pandemie, und das Tempo der monatlichen Neueinstellungen hat sich verlangsamt, aber die Daten für Oktober sind recht positiv, da sie bestätigen, dass sich der Arbeitsmarkt weiter heilt, wenn auch langsamer, als wir es alle wünschen würden.

Wie haben sich die Börsen in der vergangenen Woche entwickelt?

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